皖通高速:引入優質資產促發展,力爭企業與股東共贏
4月17日,皖通高速與安徽交控集團,就轉讓六武高速公路達成協議。按照雙方約定,收購最終對價不超過人民幣40億元。
作為一家高速公路上市公司,路產資源是企業發展的立足之本,但皖通高速目前主營路產已逐步進入成熟期,交通量增長趨緩,尤其是部分主營路段面臨收費期限逐漸臨近,極大限制公司未來業績彈性,當一家上市公司失去了成長性,首先承壓的就是公司股價。
優質高速公路路產稀缺性強,大股東優質資產注入能夠進一步提高皖通高速資產規模、發揮規模效應有利于上市公司做大做強公路主營業務。為保證全體股東長期利益,皖通高速果斷引入優質資產,此次交易完成后,公司剩余加權收費期延長一年至12年,控股路產收費里程自609公里增長至701.7公里,同比增長15.22%。
六武高速作為國家高速公路網G42滬蓉高速的一個重要組成部分,起自六安市葉集區大顧店,接合六葉高速公路。
縱向來看,六武高速與皖通高速2021年引入的岳武高速、原已持有的高界高速,組成東西向路產組合,三條高速基本壟斷自成都、重慶、武漢等長江上游自安徽過境往返南京、上海等長江下游的主要客貨車流量。
橫向來看,合寧高速是上市公司的主要盈利和現金來源路產,而即將注入的六武高速與合寧高速首尾遙相呼應,車流量和收入方面容易形成共振。
就目前而言,相較于皖通高速下屬高速公路僅約11年的平均運營年限,六武高速剩余運營年限約17年,仍處于快速成長期。
按照六武高速當前運營指標,本次交易完成后,粗略估計皖通高速總資產將增加25.92億元,凈資產增加25.82億元,營業收入增加5.24億元,凈利潤增加2.13億元,可為皖通高速未來發展注入新動力。
該等預期基于過去3年間公路貨運表現出較為顯著的韌性,并且隨著我國經濟企穩,工業制造業回暖,貨運需求預計將持續向好。
從PMI走勢來看,疫后制造業已經逐步回暖。反映在貨運數據上,2023年1-2月,高速公路貨車通行量分別為1.38億輛和1.78億輛,分別占2019年同期的68.6%和175.6%,排除春節錯期因素外,基于1-2月的數據,預計全年高速公路貨運量相比2019年增長20%左右。
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